倪军:大小银行之间将出现分化 银行板块绝对收益可期

 OKEX   2021-09-03 11:53   182 人阅读  0 条评论

12月16日,新浪财经2021投资策略会火热进行ing!广发证券(000776,股吧)银行首席分析师倪军在策略会上表示,展望2021年,经济将继续修复,年内可能呈现出前高后低的特征:从上半年来看,在海外补库存需求支撑下,出口增速有望维持高位,叠加前期财政支出的拉动作用,将驱动我国经济继续修复,考虑到低基数效应,2021年上半年名义GDP增速可能会达到2009年以来最高水平;从下半年来看,随着疫苗的推出和普及,海外疫情逐步得以控制,推动全球供需格局回归平衡,同时考虑到我国逆周期政策退出的影响,国内经济复苏的斜率或将放缓。

倪军指出,2020年前三季度,36家A股上市银行合计生息资产扩张逐季边际加快的态势,Q1主要驱动因素是信贷,Q2和Q3为政府债券。趋势上来看,规模增速预计缓慢下行。预计在2020年高基数的基础上,2021年末36家A股上市银行合计贷款总额同比增速和生息资产同比增速分别回落至10.6%、8.9%左右。

此外,倪军指出,大小银行之间将出现分化,主要是贷款的客户结构、区域结构、行业结构不同所致,全国性商业银行(国有大行+股份行)零售贷款占比相对较高,区域性商业银行(城农商行)以对公为主且业务主要布局本土,受区域经济和产业结构影响较大。

展望2021年,倪军分析称,随着经济继续修复、政策回归中性,让利力度回归正常,终端利率上行将驱动息差走阔,资产质量转好叠加前期风险准备金计提较为充分将会带来信用成本的节约。综合来看,息差与不良双拐点之下,上市银行基本面全面改善的趋势较为确定,保守情况下,预计2021年全年36家A股上市银行营收同比增速、归母净利润同比增速将回升至10.1%、7.3%左右。2020年四季度可能是流动性拐点,银行板块相对收益确定;随着经济继续修复,银行板块绝对收益也可期。

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